経済産業研究所(RIETI)への寄稿論文「わが国からもっとイノベーションを生み出すために～ GAFAMに見る「三位一体の経営」 ～（2021年６月16日付）
- 2021年10月18日
- 読了時間: 1分
弊社代表阿部による共同執筆論文がRIETIのwebサイトに掲載されました。株式報酬におけるバーンレートの日米差異とイノベーションに関する論文です。
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すべて表示意見の要旨 米国ペイ・ガバナンスは、IPOに関するニュースレターを発行し、本稿はその日本語訳になります。日本においても上場時のオーバーハングは注目されますが、IPO後を想定した初期プールついてのプラクティスは確立していないように見えます。理由としては、いわゆる１５％のオーバーハング以上の希薄化の可能性についてIPOの論点から排除するために、あえて上場後の意思決定や承認に委ねるという先送りの懸念は避
意見の要旨 相対TSRを「使っているか」と、そこに「いくら賭けさせているか（強度）」は完全に別問題である。指標の有無で見れば日米欧は似て見えるが、ベット（張り付く金額＝エネルギー）で見ると景色が一変する。 役員報酬の長期インセンティブ・PSU（パフォーマンスシェアユニット）において相対TSRの採用が増えています。 代表的な日米欧のテクノロジー企業の事例を比較検証した結果興味深い動向が確認できました
意見の要旨 ▪ ブロードベースの総オーバーハング7.2%は低水準。希薄化率では成熟・支配型に分類される。一方、額面ベースの潜在価値約1,275億ドルはIPO史上最大規模。率の低さと額の大きさが共存する。 ▪ 希薄化はCEO個人に集中（個別付与で＋約10%、算入時17.2%）。論点は「広く薄く」ではなく「狭く厚く」。 ▪ CEO報酬は二値の事業ゲート×時価総額の階段。費用認識（SBC）は$0だが、議
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